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修正电子烟代理 悦客电子烟第一代说明书【长城轻工|先生。【周视】木浆体系迅速崛起

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本周市场价格

上周轻工板块上涨,捷、荣华领涨牛市。上周电子烟厂家,上证综指上涨2.79%,深证成指上涨5.86%,轻工制造业指数上涨[email protected] >91%,在28个深湾产业中排名第14位;轻工业制造业子行业从高到低依次为:造纸(+9.6%)、家用轻工业(+0. 87%)、包装印刷(-3. 04%)。个股方面,晨鸣纸业(+19.94%)、中顺捷柔(+18.4%)、公牛集团(+18.2%)表现最高. 全球印刷 (-13.58%)、海象新材料 (-12.63%) 和海鸥住宅 (-12. 5%) 的跌幅最大。新年第一周,阻力重重的龙头企业和受益于经济增长的纸板行业迎来显着增长。其中,【孟白鹤】+9.01%、【晨间文具】+7.63%、【中顺捷】+18.40%、【维达国际】+14.18%、【太阳纸业】+16.42%、【山影纸业】造纸相关+5. 94%。

核心观点

本周主题

本周主题:悦刻拟在美股上市。如何电子烟先实现品牌?RELX悦刻提交美股IPO招股说明书。RELX悦刻实现营收22.10亿元,Non-GAAP净利润3.820亿元;截至20Q3末,全国门店总数突破5000家,市场占有率62.6%电子烟加盟,成为电子烟中国第一品牌,增长速度快,盈利能力强. 我们认为,RELX悦刻的快速成功源于对行业潜力、产品实力、渠道实力的准确把握,以及经验丰富的创始人团队。其中,在发展初期,与头部雾化芯厂商形成稳定的合作关系是RELX悦刻突围的重要因素之一修正电子烟代理,并且两人形成了良性的合作关系。一起成长。在后续行动中,随着行业的持续高速增长和内功的不断增强,悦刻的领先地位有望继续巩固。持续被推荐为RELX悦刻核心供应商,雾化技术领先【】。

家具

家具:商务部发文促进农村家具消费潜力释放,看好21年国内家具销售机会,推荐【孟百合】、【民华】。出于对“三条红线”下一次支付的担忧,精装书连锁上周进行了更大的改版。但从中长期来看,精装占比没有变化,头部密度明显。回调后建议继续关注布局机会。1月5日,商务部等十二部门印发《关于增加重点消费促进农村消费潜力释放若干措施的通知》。通知提到促进家电消费,家具和家具,鼓励有条件的地区淘汰旧家电和家具,补贴购买绿色智能家电和环保家具。支持废旧物资回收利用体系建设,合理设置废旧大宗商品回收处理中心、回收运输中转站,依托城市公共基础设施提供保障。放宽垃圾收集车辆、家具运送车辆进入城市和社区的限制。20世纪下半叶,国内家具销售迅速回升。龙头企业抓住疫情清仓机会抢股,尤其受益于“家族经济”龙头软件品牌持续高速增长]。在后续工作中,在建设完成和政策鼓励后,电子烟小知识,我们看好国内家具销售21年的表现。软件品类推荐侧重渠道拓展【文华】,定制推荐侧重稳定一线品牌定位和二线机柜,产品拓展更加灵活。同时,受益于第二轮反倾销带来的订单集中,对外销售继续保持强劲增长。预计21H1国内销售门店数量将突破1000家,进入新阶段[]。我们看好国内家具销售21年的表现。软件品类推荐侧重渠道拓展【文华】,定制推荐侧重稳定一线品牌定位和二线机柜,产品拓展更加灵活。同时,受益于第二轮反倾销带来的订单集中,对外销售继续保持强劲增长。预计21H1国内销售门店数量将突破1000家,进入新阶段[]。我们看好国内家具销售21年的表现。软件品类推荐侧重渠道拓展【文华】,定制推荐侧重稳定一线品牌定位和二线机柜,产品拓展更加灵活。同时,受益于第二轮反倾销带来的订单集中,对外销售继续保持强劲增长。预计21H1国内销售门店数量将突破1000家,进入新阶段[]。定制化推荐侧重于一线品牌定位的稳定性和二线机柜,产品扩展更加灵活。同时,受益于第二轮反倾销带来的订单集中,对外销售继续保持强劲增长。预计21H1国内销售门店数量将突破1000家,进入新阶段[]。定制化推荐侧重于一线品牌定位的稳定性和二线机柜,产品扩展更加灵活。同时,受益于第二轮反倾销带来的订单集中,对外销售继续保持强劲增长。预计21H1国内销售门店数量将突破1000家,进入新阶段[]。

造纸

造纸:行业景气度明显提升,关联企业的业绩弹性备受关注。上周,造纸行业景气度快速提升电子烟厂家,木浆、原纸价格整体上涨。本轮木浆的快速增长是由于部分地区出货量增加和运输受阻、人民币升值、通胀预期、疫苗推出和期货驱动。内需利润率持续提升(总建筑需求、限塑、白板更换)。在这种格局下,原纸随着原材料的增长而上涨。其中,双胶纸、双胶纸周均价上涨140、 分别70元。虽然从历史回顾来看,在木浆价格上涨的过程中,文化纸吨毛利面临压力,但木浆自产能力强的造纸企业将受益于木浆价格的上涨。建议关注【Sun】,前提是溶解浆转化为30万吨木浆。根据我们的测算,当文化纸价格涨幅达到木浆价格涨幅的35%以上时,公司业绩将受益于木浆价格上涨。卫生纸涨价的消息还在不断传来。小品牌跟随涨价,四大品牌有望涨价。

本周推荐

软件方面:第一轮反倾销初裁已经执行,订单集中和议价能力增强的逻辑流畅【百合】;建议大家关注软件双因疫情【文华】【首页】,导致国内外销量快速增长,份额迅速扩大。其他轻工业建议:造纸业景气度上升。建议木浆系统具有生产木浆的能力。得益于纸浆价格上涨修正电子烟代理,进入产能释放周期[太阳];长期锁定成本有望提价,子品牌阳光和个人防护板为龙头生活用纸提供增长空间[],同时关注[国际];废纸固废已确认,建议关注外部废纤维资源优势明显。纸业公司。轻工其他建议:【早安文具】在领先零售商中的地位稳固,扭转了招投标和集中采购招投标的失误,在20的低基数下可以预期业绩的弹性;【】:雾化技术领先,PMTA后份额和客户粘性有望大幅提升。THC是最有利的过载标准;【稳医疗】:加强医疗消费协调,占领消费者“棉花”心智,成长空间广阔。继续建议国内名表消费要继续增加,RELX悦刻电子烟

本周市场价格

RELX悦刻拟赴美上市,如何电子烟先实现品牌?

把握国内电子烟行业红利期,RELX悦刻迅速成长为国内电子烟领先品牌。RELX悦刻成立于2018年2月电子烟代理,迅速成为中国第一品牌电子烟,2019年市场占有率为48%电子烟加盟,市场占有率为62.6%3。公司2018、2019、2020年1-3季度营收为[email protected]>33、1 5.49、2 2.100亿元,公司营收2019、2020年前三季度增速分别为1068.%和93%。非美国通用会计准则(不包括一次性股权激励等一次性费用)2018年、2019年和20年前三季度净利润分别为652万元、1亿元和82亿元。根据电子

从烧钱模式向高利润模式的快速转变,导致净利润率大幅提升。剔除ST标准和长尾公司锦州慈航和东方锦御,轻工制造业总营业收入为[email protected]>940亿元,同比-6.90% -年; 属于母公司,此人净利润为138.890亿元,-17.34%。从季度来看,20Q1/Q2营收增速为-16.33%/[email protected]>98%;利润增长率为-34.74%/-4.62%。20Q1轻工业受新冠疫情影响较大,利润同比下降近40%。虽然二季度出口依然承压,整个行业快速复苏,收入增长为正,利润率从一季度的-35%迅速缩水至不到5%。分子产业方面,文娱办公的表现还是不错的。上半年收入/利润增长5.25%/+55.8%;纸包装和家具子行业在第 2 季度的修复速度较快,但定制除外。其他家具和包装是 Q2。收入实现两位数增长,包装子行业利润增长为正。收入/利润增长5.25%/+55.8%;纸包装和家具子行业在第 2 季度的修复速度较快,但定制除外。其他家具和包装是 Q2。收入实现两位数增长,包装子行业利润增长为正。收入/利润增长5.25%/+55.8%;纸包装和家具子行业在第 2 季度的修复速度较快,但定制除外。其他家具和包装是 Q2。收入实现两位数增长,包装子行业利润增长为正。

RELX悦刻的快速成功,来自于对行业潜力的精准把握,产品力与渠道力的互动,以及经验丰富的创始人团队的精准把握。

精准洞察行业机会是国内小批量烟市场的指导方针之一。2015年,Juul率先研发了尼古丁盐电子烟油配方,可以提高尼古丁的吸收效率,用更低浓度的尼古丁达到更好的抗沉淀效果,大大提升了电子烟的体验电子烟<@ 电子烟 的发布奠定了基础。同时,更好的吸收效率使得电子烟不再需要大功率设备进行雾化,因此电子烟产品开始小型化。2017年,Juul在美国走红。RELX悦刻在2018年初准确把握了这一机遇,成为中国新一代电子烟(小卷烟)市场的导火索之一。目前,中国是世界上烟数量最多的国家。RELX悦刻电子烟第一代手册,2019年电子烟渗透率仅为[email protected]>2%(美国和英国分别为32. 4 % 和 50.4%)。未来,国内电子烟行业仍有巨大的增长潜力。RELX悦刻有望保持优势,成为电子烟推广的最大受益者之一。

整合各大供应商,产品综合实力领先同行。公司不断开发和推出新产品。目前的产品矩阵包括五个更新系列(一代经典、二代、三代灵电、四代无限、五代幻影)和两个一次性系列(小悦精雕)。产品的主要功能,如便携、智能、高性价比、强喉等。电子烟品牌可以满足消费者的不同需求。20Q1-3,公司烟快闪交易额达到[email protected]>250亿,同比增长[email protected]>9%;其中,第三季度出货量为0.620亿,同比增长157.9%。

从硬件设备来看,公司可互换产品大部分使用Smol独家陶瓷雾化芯,只有少数第四代口味使用自产]棉芯雾化芯;一次性线圈烟由卓能生产,由能能、思默等供应商提供。Smol的产品被业界公认为顶级雾化核心产品。RELX悦刻是第一个与Smol国内品牌建立稳定合作关系的产品。借助Smol的优质产品实现了早期的市场开拓,双方形成了良性的合作关系。一起成长。19和20Q1-3,它们分别占RELX悦刻总采购量的72%和79%。

从产品安全的角度来看,在行业监管空白的环境下,悦刻严格按照标准对产品进行内部审核。RELX悦刻是国内首家以CNAS独立电子烟品牌成立的实验室。实验室致力于生物技术、有机合成、化学分析、药理毒理、香料评价、结构设计等方面的研发与评价。同时,为确保电子液的安全,公司率先制定了国内首个自主电子烟品牌“电子烟雾化液企业标准”。

公司根据经验,率先开发了“RELX悦刻电子烟评测系统”。[email protected]>0版本包含10个吸吮烟舒适度评价指标、9个口臭评价指标、2个生理满意度指标、4个心理满意度指标和51个烟味觉评价指标,共76个评价方面。市场上的任何新口味都必须经过 80 天的研发、500 多次消费者测试和 +100 次配方调整。最终只有[email protected]>5%的产品通过了测评测试并推荐给了消费者。

20年来,门店数量加速增长,渠道加密和接收增加了用户粘性。招股书显示,截至20Q3末,RELX悦刻拥有110家经销商,5000多家线下门店,RELX悦刻电子烟其他线下销售网点超过10万家;20Q1-3线下分销商户和其他渠道分别占收入的9%8.2%和[email protected]>8%。据草根调研,截至20月底电子烟,悦客门店数量已突破7000家,全年新开门店超过5000家。一线城市中,北京、上海、深圳、广州的专卖店数量为295、332、245、240;15个新一线城市100%覆盖,平均拥有15家专卖店[email protected]>4;电子烟 线上渠道关闭后,线下成为各品牌竞争的唯一战场。RELX悦刻渠道领先同行(截至12月初,二楼Yooz和Moti门店数量约为2500、2000)。消费者可以轻松购买RELX悦刻墨盒,提升用户体验.发挥重要作用。

管理团队经验丰富,充满活力,融资优势促进快速发展。创始人团队主要来自优步中国和华为。CEO王颖毕业于哥伦比亚大学商学院。曾任优步中国中心总经理。她也是滴滴出行项目和滴滴出行共享汽车项目的负责人。CPO Chen Chen 是华为的高级设计师。联合创始人姜龙毕业于中国科学院和清华大学,曾就职于优步。截至目前,RELX悦刻已完成7轮融资,总金额4.约5亿元。

随着行业的持续快速增长和内功的不断增强,RELX悦刻有望继续巩固领先地位。在后续行动中,电子烟代理,目前电子烟的渗透率较低,行业长期增长空间很大。虽然RELX悦刻对其产品的反馈是正面的,但其庞大的用户群为公司继续挖掘用户需求提供了分析依据,其产品的不断改进将不断扩大客户群。渠道方面,强大的产品实力让悦刻获得了强大的经销商资源,有望继续保持渠道优势。此外,公司在防止未成年人吮吸烟方面有领先的政策。首先,RELX悦刻终止所有在线销售和广告,不向未成年人提供服务;同时,公司采用AI人脸识别、电子围栏在线向日葵系统、利用炸弹追踪机制烟等技术防止成年人接触电子喷雾器。此外,RELX悦刻成立了独立的检查小组,以遵守当地法规并组织店主培训。未来,随着监管政策的完善,在被动淘汰产品的同时,将淘汰产品标准化、管理标准化、营销品牌标准化。RELX悦刻有望继续巩固领先地位,继续推荐。RELX悦刻核心供应商,雾化技术领先[]。

核心数据更新

团队介绍

张晓

轻工纸业负责人,北京大学经济学硕士,香港大学金融学硕士,英语专业。

文章《资本管制下的跨境套利:中国模式》发表于《金融时报》,入选香港金融管理局第七届中国年会。曾任天风证券研究院法国巴黎银行固定收益机构轻工纸媒行业销售分析师(2017年传媒行业新财富第一名成员)。

电子邮箱:

执业证书编号:S01

林彦宏

轻工业和造纸工业研究员,荷兰皇家格罗宁根大学国际银行学硕士。

2016年加入长城证券担任中小市值研究员,涵盖人工智能行业,负责市场操纵、可交换债券等课题。2017年至今,从事轻工、造纸行业研究员。

电子邮箱:

执业证书编号:S01

邹文杰

轻工业和造纸工业研究员,香港大学金融学硕士。

2018年加入长城证券,任轻工、造纸研究员。

电子邮箱:

执业证书编号:S07

长城证券投资评级说明

公司评级:

强烈推荐——未来6个月股价相对行业指数有望上涨15%以上;

推荐——预计未来6个月股价相对行业指数上涨5%至15%;

中性——预计未来6个月股价相对行业指数上涨-5%至5%;

风险规避型股票价格预计在未来 6 个月内相对于行业指数下跌 5% 以上。

行业评级:

推荐——预计未来6个月行业整体表现将是一个大行情;

中性——预计未来6个月行业整体表现将与市场同步;

规避风险——预计未来6个月整个行业的表现将弱于大盘。

长城证券研究所

深圳办事处地址:深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17楼

邮政编码: 传真: 86-755-

北京办事处地址:北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8楼

邮政编码: 传真: 86-10-

上海办事处地址:上海市浦东新区世博关路200号A座8楼

邮政编码: 传真:

长城证券轻工论文研究团队致力于推动大家庭、轻工消费、造纸行业资源整合。欢迎老年人加入,主要由大家庭、轻工业消费者和造纸企业组成。其中有几家公司。高级管理专家。

2019年,我们将继续开展线上线下主题活动,以“共享经济理念”分享大型消费用纸行业的信息、观点和资源。诚邀大型消费轻工、造纸行业资深从业者加盟。

-长城轻工集团张晓团队

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